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9月将有两笔MLF到期，到期时间分别为9月7日和17日。美联储议息结果发布的时间在北京时间9月19日。这意味着无论最终降息与否，9月大多数时间内市场都可能抱有降息的预期。因此，考虑到季末因素和期限利差偏低的情况，9月份3个月NCD利率可能上行，但降息预期将继续影响NCD利率上行的节奏，其上升可能是温和的。

很明显，一周前，由美国政府针对中国华为公司的总统令而挑起的“科技冷战”，仅仅只是拉开了数字“铁幕”的开端。现在，这场“冷战”正在升级。回顾过去数年，美方已多次出手，遏制以华为公司为代表的中国高科技企业。这场“科技冷战”的爆发，绝非偶然。美方人为挑起“科技冷战”，是一种过时的“冷战”思维，是一种不得人心的行为。

福建2020年将深入实施创新驱动发展战略，着力营造有利于创新创业创造的良好发展环境，推进质量变革、效率变革、动力变革迈出新步伐，加快建设现代化经济体系。在营商环境方面，福建将持续推进简政放权、放管结合、优化服务，推进“证照分离”改革，进一步压减行政许可和企业开办时间，基本建成全省统一的工程建设项目审批和管理体系；全面推广证明事项告知承诺制；深化“最多跑一趟”改革，让“马上办、网上办、一次办”成为常态；大力巩固和拓展减税降费成效，减轻企业负担。

图表： 2020年工程机械主要产品销售增速测算资料来源：工程机械工业协会，中金公司研究部风险下游需求不及预期。当前挖掘机行业受多重需求推动，若2020年我国基建投资额不及预期，或环保政策落实延后，则新增设备需求及更新替换需求将相应滞后，导致行业整体需求量低于预期。

有时，行业深度报告、策略分析报告，可能更实在、更有参考意义。比如中信证券的策略报告，早在10月7日就预见到了高估值科技股的业绩不确定性风险：3，“季节波动”可留心当然，也有一部分公司因行业属性或经营策略，使得业绩出现季节波动，但其后很快就可以修复，股价也能重拾升势。

是什么改变了央行的决策函数呢？从历史情况来看，两方面的因素可能影响了央行的决策。第一，货币数量目标影响了央行的决策。在2013年之前，M2增速与年初目标之间的差异与1年期定存利率大致呈现反向的关系：降息时，M2增长可能超出年初的目标；而加息时M2增速可能下滑并跌至目标增速以下。但2013年之后，货币数量增速与年初目标之间的差距开始和政策利率出现一定程度的正相关。2013年前5个月，M2增长15.8%，显著高于年初设定的目标13%。2013年6月银行间市场出现了“钱荒”，同年7月逆回购利率出现上调。直到2014年8月，M2增速才下降至目标增速之下。2014年10月，M2增速下降至较目标增速低0.4个百分点的水平。随后的11月，央行下调了1年期定存利率。